可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究

內(nèi)容提要
　　　本文系統(tǒng)地梳理了國內(nèi)外關(guān)于可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論的研究文獻(xiàn)，并對(duì)其進(jìn)行了評(píng)述。然后采用簡(jiǎn)化法單因素模型，運(yùn)用改良的CRR二叉樹數(shù)值求解方法對(duì)國內(nèi)典型可轉(zhuǎn)債的定價(jià)影響因素進(jìn)行敏感性分析，探明了幾種重要因素對(duì)可轉(zhuǎn)債不同階段價(jià)值的影響方向與敏感程度。在此基礎(chǔ)上，分別采用逐步回歸方法、偏最小二乘回歸法、混合數(shù)據(jù)的普通最小二乘回歸法及固定效應(yīng)回歸法等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法擬合了三個(gè)可轉(zhuǎn)債經(jīng)驗(yàn)定價(jià)模型，為新的可轉(zhuǎn)債上市估值及投資者的投資決策提供指導(dǎo)。
　　　本文選取當(dāng)前中國資本市場(chǎng)亟待解決而又頗具挑戰(zhàn)性的可轉(zhuǎn)債定價(jià)問題作為研究課題，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)緊迫性與實(shí)踐性意義。
　　　在理論上，本文對(duì)國內(nèi)外關(guān)于可轉(zhuǎn)債定價(jià)幾乎所有公開文獻(xiàn)都進(jìn)行了系統(tǒng)地梳理、在把握其各自內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了簡(jiǎn)明扼要的評(píng)述，為后來學(xué)者研究該領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，在進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ蛿M合時(shí)，提出了經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ徒⒌睦碚摶A(chǔ)。
　　　在實(shí)踐意義上，本文對(duì)可轉(zhuǎn)債不同價(jià)值階段各影響因素的敏感性分析為投資決策提供了依據(jù)，而第四部分?jǐn)M合的三個(gè)經(jīng)驗(yàn)定價(jià)模型，尤其是偏最小二乘回歸模型能夠直接運(yùn)用于新的可轉(zhuǎn)債估值，這些具有非常顯著而直接的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。
　　　在方法使用上，本文綜合采用了規(guī)范分析與實(shí)證分析方法，著重于實(shí)證分析方法。在實(shí)證分析方法方面，本文運(yùn)用了CRR二叉樹數(shù)值求解模型進(jìn)行影響因素的敏感性分析，運(yùn)用了截面數(shù)據(jù)的逐步回歸與偏最小二乘回歸，也運(yùn)用了混合數(shù)據(jù)的普通最小二乘回歸與固定效應(yīng)回歸等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，并對(duì)這些方法擬合的模型進(jìn)行對(duì)比。尤其是偏最小二乘回歸在以往的研究中主要運(yùn)用于計(jì)量化學(xué)等自然科學(xué)方面，本文將其運(yùn)用于可轉(zhuǎn)債的經(jīng)驗(yàn)定價(jià)，效果很好。
　　　在篇章結(jié)構(gòu)安排上，本文邏輯嚴(yán)密清晰、環(huán)環(huán)相扣、步步推進(jìn)，遵循從理論評(píng)述到實(shí)際應(yīng)用的研究路徑，最后簡(jiǎn)要小結(jié)全文。
目    錄
　　1、引言
　　2、可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論述評(píng)
　　   2．1  結(jié)構(gòu)法單因素模型
　　   2．2  結(jié)構(gòu)法雙因素模型
　　   2．3  簡(jiǎn)化法單因素模型
　　   2．4  簡(jiǎn)化法雙因素模型
　　   2．5  簡(jiǎn)化法三因素模型
　　   2．6  國內(nèi)的可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究情況
　　3、可轉(zhuǎn)債價(jià)值影響因素的敏感性分析
研究方法
八種影響因素的敏感性測(cè)試
　　4、我國可轉(zhuǎn)債定價(jià)經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?br /> 4．1  可轉(zhuǎn)債定價(jià)經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ徒⒌睦碚摶A(chǔ)
4．2  上市首日定價(jià)截面回歸模型
　　　　　　　　4．2．1  逐步回歸模型
偏最小二乘回歸模型
兩模型的預(yù)測(cè)效果檢驗(yàn)
4．3  二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的混合數(shù)據(jù)回歸模型
　　5、結(jié)論