國(guó)有股減持途徑探討


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國(guó)有股減持途徑探討
　
　　十五屆四中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》中指出“選擇一些信譽(yù)好，發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰?guó)有控股上市公司，在不影響國(guó)家控股的前提下，適當(dāng)減持部分國(guó)有股，所得資金由國(guó)家用于國(guó)有企業(yè)的改革和發(fā)展”，這項(xiàng)決定對(duì)改善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)范證券市場(chǎng)行為具有積極作用。　　目前，股市陷入僵局，各種利好政策的邊際效用逐步遞減，其原因是市場(chǎng)的分隔產(chǎn)生了過度投機(jī)，而市場(chǎng)的分隔是由于歷史原因所造成的制度安排不合理所致。人為鎖定的占股本總量近７０％的國(guó)有股、法人股、轉(zhuǎn)配股等不予流通，而數(shù)量較少的社會(huì)公眾流通股被人為炒作，其價(jià)格已嚴(yán)重背離了價(jià)值，股票價(jià)格并不反映公司價(jià)值，僅是符號(hào)的炒作。當(dāng)前股價(jià)處于相對(duì)高位，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)較大，此時(shí)出臺(tái)利好政策以維持目前態(tài)勢(shì)或促其上揚(yáng)是非常艱難的，因此造成了目前的僵持局面。同時(shí)由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，使得公司治理中的“內(nèi)部人”控制現(xiàn)象嚴(yán)重，市場(chǎng)約束、評(píng)價(jià)、監(jiān)督功能失效，證券市場(chǎng)在資源配置方面的效率低下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)