解讀“債轉(zhuǎn)股”———債轉(zhuǎn)股成功的關(guān)鍵


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[內(nèi)容提要]由于歷史的、政策的或法律的原因,我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行多數(shù)不良資產(chǎn)來(lái)源于國(guó)有企業(yè)的貸款。這種銀企關(guān)系的特殊性決定了資產(chǎn)管理公司(ＡＭＣ)的所有制形式最有可能是國(guó)有的。ＡＭＣ的政府職能和行為模式?jīng)Q定其不應(yīng)具有存續(xù)性。企業(yè)、資產(chǎn)管理公司和銀行都是國(guó)有的,債轉(zhuǎn)股并沒(méi)有出現(xiàn)真正市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意義上的所有權(quán)轉(zhuǎn)移。債轉(zhuǎn)股作為一種延緩矛盾和風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)時(shí)間應(yīng)急性措施的債務(wù)重組手段再次提出有其積極意義,但它成功的關(guān)鍵還在于能否以此為契機(jī),催生出一種國(guó)企良性運(yùn)行的新體制:切實(shí)規(guī)范企業(yè)治理制度,徹底轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制。一、債轉(zhuǎn)股與金融資產(chǎn)管理公司(一)所謂債轉(zhuǎn)股,實(shí)際上就是將企業(yè)所欠的銀行債務(wù)轉(zhuǎn)換成股權(quán),使債權(quán)人成為企業(yè)的股東,而企業(yè)則由債務(wù)人變成持股人的公司。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)有三種途徑:1.是直接將銀行對(duì)企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)為銀行對(duì)企業(yè)的股權(quán)。2.是銀行將債權(quán)賣給第三方(如ＡＭＣ),第三方再將這一筆債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。3.是銀行將股權(quán)交給ＡＭＣ,由ＡＭＣ管理,銀行再?gòu)模粒停锰帿@得股息和分紅。問(wèn)題是銀行能否直接持股