開放式基金的流動性管理研究


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開放式基金對中小投資者的好處自不待言，對推動我國證券市場的完善發(fā)展也將起到積極作用。但是，就目前市場發(fā)展狀況和基金管理人的業(yè)務(wù)素質(zhì)而言，開放式基金向業(yè)界提出了許多新的問題，包括適合我國市場特點的基金品種與運行制度的設(shè)計、新型投資品種與避險工具的開發(fā)、基金營銷等等，都值得認真思考。本文僅就開放式基金的流動性問題進行探討。 流動性管理與開放式基金的規(guī)模增長 不少人認為，開放式基金的規(guī)模不確定，隨時可以向公眾出售新的基金單位，這意味著隨時有新的現(xiàn)金流入；同時其發(fā)售途徑比封閉式基金更靈活多樣，往往通過銀行網(wǎng)點發(fā)售，更容易吸引社會資金特別是儲蓄資金流入市場，基金規(guī)模將迅猛膨脹。為了判斷這一預(yù)測是否正確，我們選取了開放式基金發(fā)展最為成熟的美國作為例證，進行初步的比較分析。詳見表1。 表1 美國自1984年以來基金資產(chǎn)的增長情況
（單位：十億美元）
年份
股票基金現(xiàn)金凈流入
混合基金現(xiàn)金凈流入
債券基金現(xiàn)金凈流入
貨幣市場基金現(xiàn)金凈流入
現(xiàn)金凈流入合計
基金資產(chǎn)總計
現(xiàn)金流入/基金資產(chǎn)（%）
資產(chǎn)增長率（%）

1984
5.9
0.3
13.1
35.1
54.3
370.7
14.65