股票期權(quán)運(yùn)作原理及實(shí)施中相關(guān)問題分析


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摘要 本文在分析了傳統(tǒng)薪酬體系所存在問題的基礎(chǔ)上，闡述了經(jīng)理股票期權(quán)（Executive Stock Option, ESO）的基本特點(diǎn)和組成要素，分析了ESO激勵(lì)的基本邏輯、具體作用，探討了我國在應(yīng)用ESO的過程中應(yīng)注意解決好的幾個(gè)主要問題。
關(guān)鍵詞 經(jīng)理股票期權(quán) 激勵(lì)機(jī)制 薪酬制度

1 引言
進(jìn)入八十年代以來，西方一些國家企業(yè)經(jīng)營者的薪酬結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化。以經(jīng)理股票期權(quán)（Executive Stock Option, ESO）為主體的薪酬制度正逐步取代傳統(tǒng)薪酬制度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全球前50位的在企業(yè)中，已有近50%的大企業(yè)實(shí)行了經(jīng)理股票期權(quán)制度[2]。作為一種內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的創(chuàng)新，經(jīng)理股票期權(quán)的最大特點(diǎn)在于它將公司價(jià)值作為一個(gè)重要變量納入了企業(yè)經(jīng)營者的收入函數(shù)中，從而確保了企業(yè)經(jīng)營者和股東在利益實(shí)現(xiàn)渠道上的同一性。我們認(rèn)為，認(rèn)真分析這種新型薪酬制度的運(yùn)作機(jī)理，對(duì)于解決我國企業(yè)中所普遍存在的“委托—代理人”問題具有一定的借鑒意義。

2 傳統(tǒng)薪酬體系面臨的幾個(gè)問題

2.1經(jīng)理人員的薪酬總體水平偏低，激勵(lì)力度不夠
目前，國家和地方政府在年薪制的試行辦法中明確規(guī)定經(jīng)營者年薪收入為職工平均工資的若干倍，執(zhí)行中以3—5倍居多，