會計信息質量與公司投資行為
—來自中國證券市場的經驗證據 7000余字

摘要：本文以我國資本市場A股上市公司為研究樣本，考察了我國上市公司會計信息質量與公司投資現金流敏感性之間的關系，實證檢驗會計信息質量對公司投資行為的影響。我們發(fā)現在控制公司規(guī)模、盈利能力和市值賬面比等因素的條件下，會計信息質量較高的公司投資現金流敏感性較低。這說明，我國上市公司的會計信息質量對公司投資行為產生了積極影響。穩(wěn)健性檢驗表明，我們的結論不依賴于計量模型的設定，具有較大的可靠性。
關鍵詞：會計信息質量 投資現金流敏感性 投資行為

一、前言

會計信息質量所起的作用一直是資本市場會計和金融領域研究的重點，國內外學者對會計信息質量與融資成本之間關系的研究發(fā)現：會計信息質量可以有效的降低融資成本。Botosan（1997）、Francis et al.（2004）、汪煒和蔣高峰（2004）、曾穎和陸正飛（2006）等研究了會計信息質量與股權融資成本之間的關系；Sengupta（1998）和Francis et al.（2005）等研究了會計信息質量與債務融資成本之間的關系。但是，正如Khurana et al.(2006)指出的那樣，對會計信息質量和融資成本之間關系的檢驗，沒有考慮到會計信息在降低代理問題方面所起到的作用。
檢驗會計信息質量與投資行為之間的關系，既有助于在更廣泛的范圍內考察會計信息質量所起的作用，也有助于我們發(fā)現影響上市公司投資行為的重要因素。這方面的研究尚未引起廣泛關注，Biddle和Hilary（2006）是少有的文獻之一。他們對國外資本市場的研究表明高質量的會計信息提高了公司的投資效