摘 要
國外對基金投資行為的關注與行為金融的興起有著密切的關系。在標準金融理論中，理性投資者被定義為“效用最大化偏好一致”特征，他們基于信息進行交易并主導證券市場。隨著越來越多的市場異象被發(fā)掘，基于噪聲和套利限制兩大基石的行為金融為理解市場及投資者行為的微觀層次提供了全新的角度。對基金行為研究的意義在于一是提示其行為屬性，二是驗證其對證券市場運行產生的影響。
中國證券市場是典型的資金推動型市場，投資者的情緒直接影響到了證券市場的供求，從而使得收益與風險之間產生了非線性關系。在這樣的市場環(huán)境下，一方面基于行為金融的投資策略對于理性的證券投資基金更為實用和有效。 另一方面，基金經理如何能夠理性地執(zhí)行正確的投資策略，不受自身情緒波動的影響本身也是一個難題。因此，基于行為金融對證券投資基金的投資行為進行合理的解析顯得尤為重要。鑒于此，本文以行為金融理論作為主要的研究工具，并結合實證檢驗，力求達到規(guī)范和理論研究、定性與定量研究的統(tǒng)一。前部分設定證券投資基金的投資環(huán)境。首先，對中國證券投資基金的制度基礎和市場環(huán)境基礎進行分析，以限定中國證券投資基金行為選擇范圍。第二部分基于上述條件下對證券投資基金的行為機理進行深入分析。在這部分，為了對證券投資基金的投資行為有一些初步的認識，對證券投資基金投資行為的中層次基金的投資策略進行實證檢驗，然解釋基金投資組合的構建和選擇。第三部分在基金存在認知偏差的基礎上深入挖掘基金投資中的行為偏差。最后，對基金投資行為產生的市場影響進行定性和定量的分析。

目 錄
1前言 ...................................................................... 1
2 中國證券投資基金的制度特征及其投資的市場環(huán)境 4
2.1中國證券投資基金的制度特征 4
2.2中國證券投資基金投資的市場環(huán)境 4
3中國證券投資基金的行為選擇 5
3.1證券投資基金的投資策略選擇 5
3.1.1正反饋交易與逆向交易策略 6
3.1.2集中投資與分散投資 8
3.2中國證券投資基金投資行為微觀機理分析 10
3.2.1對證券收益的預期 10
3.2.2證券投資基金投資組合的選擇 10
4中國證券投資基金投資行為的市場影．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．10
4.1反應過度和反應不足 10
4.2心理賬戶 11
4.3羊群行為 11
4.3.1關于羊群行為的理論 11
4.3.2關于羊群行為的實證檢驗方法 12
4.3.3關于中國證券投資基金的羊群行為 12
5中國證券投資基金投資行為的市場影響 13
5.1證券投資基金的投資行為與中國證券市場中的資產定價 13
5.2中國證券投資基金的投資行為與市場的穩(wěn)定性 14
6總 結 14
致 謝 14
參考文獻 15
英文摘要 18