我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的問題研究

12700字
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摘 要
隨著我國資本市場的發(fā)展，上市公司不斷發(fā)展壯大，但是我國上市公司大多數(shù)都是由國有企業(yè)改制而來，其資本結(jié)構(gòu)存在的問題日益暴露，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)缺陷比較突出。例如，資產(chǎn)負(fù)債率偏低且不穩(wěn)定，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)負(fù)債水平偏高，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，國有股權(quán)比重過高，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)缺乏彈性，以間接融資為主，融資結(jié)構(gòu)不合理，偏好股權(quán)融資等等。
這些問題的存在已嚴(yán)重影響和制約了上市公司的進(jìn)一步發(fā)展，究其原因，主要有：上市公司特定的發(fā)展階段，銀行與企業(yè)之間的“預(yù)算軟約束”，股權(quán)融資成本太低，約束條件太少，信息不對稱，產(chǎn)權(quán)不明晰，產(chǎn)權(quán)制度改革滯后，金融體制改革滯后，銀行信貸失控，資本市場發(fā)育不成熟。
本文主要采用理論分析和數(shù)據(jù)研究的方法，對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題及其原因進(jìn)行了系統(tǒng)、全面的分析，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的優(yōu)化對策和建議，希望對解決我國上市公司資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)狀有所幫助。

關(guān)鍵詞 上市公司 資本結(jié)構(gòu) 融資結(jié)構(gòu) 負(fù)債結(jié)構(gòu)


Abstract

With the development of China’s capital market, the listed companies have grown, but more than the restructuring of listed companies from the state-owned enterprises, increas-
ing their exposure to the capital structure issues, ownership structure, governance structure defects more prominent.For example, the gearing ratio is low and unstable, debt structure is irrational, the high level of current liabilities, shareholding structure is irrational, high proportion of state-owned shares, capital structure is lack of flexibility, as the main way to indirect financing, financing structure is irrational, preference for equity financing, etc.
These problems have been severely affected and restricted the further development of listed companies, analyze the reasons, there are: particular stage of listed companies, between banks and enterprises “soft budget constraint”, equity financing costs low, too few constraints, information asymmetry, property is not clear, the reform of property rights system lag, lagging financing system, bank credit control, immature capital markets.
This paper uses data analysis methods, capital structure of listed companies in China Problems and their causes a systematic, comprehensive analysis, and on this basis, puts forward the corresponding countermeasures and suggestions to optimize the hope to solve the capital of China’s listed companies structure unreasonable conditions help.

Key words: Listed companies Capital structure Financing structure Debt structure


目 錄

引 言 1
第一章 我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)概述 2
1.1 我國上市公司的發(fā)展概述 2
1.1.1上市公司的發(fā)展歷程 2
1.1.2上市公司的行業(yè)分類 2
1.1.3上市公司的必備條件 2
1.2 資本結(jié)構(gòu)概述 3
1.2.1資本結(jié)構(gòu)的概念 3
1.2.2資本結(jié)構(gòu)的種類 3
1.2.3資本結(jié)構(gòu)的主要理論 3
第二章 上市公司資本結(jié)構(gòu)中存在的主要問題 5
2.1 資產(chǎn)負(fù)債率偏低且不穩(wěn)定 5
2.2 負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)負(fù)債水平偏高 6
2.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，國有股權(quán)比重過高 6
2.4 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)缺乏彈性，以間接融資為主 7
2.5 融資結(jié)構(gòu)不合理，偏好股權(quán)融資 8
第三章 我國上市公司資本結(jié)構(gòu)問題的成因分析 10
3.1 直接原因 10
3.1.1 上市公司特定的發(fā)展階段 10
3.1.2 銀行與企業(yè)之間的“預(yù)算軟約束” 10
3.1.3 股權(quán)融資成本太低，約束條件太少 11
3.2 根本原因 11
3.2.1 信息不對稱 11
3.2.2 產(chǎn)權(quán)不明晰，產(chǎn)權(quán)制度改革滯后 12
3.2.3 金融體制改革滯后，銀行信貸失控 13
3.2.4 資本市場發(fā)育不成熟 13
第四章 優(yōu)化上市公司資本結(jié)構(gòu)的對策 14
4.1大力提高資產(chǎn)盈利水平，增強(qiáng)自我積累能力 14
4.2重視現(xiàn)金管理，提高償債能力，改變流動(dòng)負(fù)債比例過高的現(xiàn)象 14
4.3減持國有股，促進(jìn)股權(quán)改革 14
4.4加強(qiáng)企業(yè)自身管理，完善公司治理結(jié)構(gòu) 14
4.5建立完善的資本市場機(jī)制 15
結(jié) 束 語 16
參考文獻(xiàn)： 17
致 謝 19