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基于實物期權(quán)方法的高技術(shù)中小企業(yè)信貸決策
摘要
隨著創(chuàng)新型國家建設(shè)的逐步推進，高技術(shù)中小企業(yè)逐步成為經(jīng)濟發(fā)展領(lǐng)域
的領(lǐng)頭軍。在高技術(shù)中小企業(yè)迅速發(fā)展過程中暴露出最棘手的問題之一便是融
資瓶頸問題。由于我國風(fēng)險投資等直接投資模式的成熟還尚待時日，商業(yè)銀行
提供的間接融資就顯得尤為關(guān)鍵。我國商業(yè)銀行的存貸差逐年增加，調(diào)整信貸資
金結(jié)構(gòu)可以進一步造就利潤空間，可見高技術(shù)中小企業(yè)的發(fā)展給予了商業(yè)銀行拓
展業(yè)務(wù)、擴大市場的發(fā)展機遇。因此，合理甄選具有投資價值的高技術(shù)中小企
業(yè)是商業(yè)銀行需要解決的首要問題。
對銀行信貸決策問題的研究很多是從金融監(jiān)管和國家經(jīng)濟政策等宏觀角度
進行的，對銀行微觀信貸決策的研究很少。本文針對高技術(shù)中小企業(yè)，著眼于
微觀層面，提出將風(fēng)險投資領(lǐng)域的實物期權(quán)思想和方法引入到商業(yè)銀行對高技
術(shù)中小企業(yè)的信貸評估中，研究了多階段實物期權(quán)理論在商業(yè)銀行信貸決策中
的運用。文章回顧了信貸決策以及處理不確定性問題的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，指出
傳統(tǒng)信貸決策方法對高技術(shù)中小企業(yè)存在多重不適應(yīng)性，同時在信貸決策中不
應(yīng)忽視企業(yè)的管理柔性價值?；陲L(fēng)險投資對商業(yè)銀行信貸的啟示，進一步比
較了風(fēng)險投資與銀行信貸在甄選高技術(shù)中小企業(yè)時的異同?？偨Y(jié)了實物期權(quán)方
法的理論基礎(chǔ)，分析了多階段實物期權(quán)模型應(yīng)用于高技術(shù)中小企業(yè)信貸決策的
可行性。并對我國高技術(shù)中小企業(yè)信貸決策的現(xiàn)狀進行了分析，改進了高技術(shù)
中小企業(yè)信貸決策，提出了相應(yīng)的方法和流程。最后，以生物醫(yī)藥類高技術(shù)企業(yè)
為案例，通過對比傳統(tǒng)的NPV方法和多階段實物期權(quán)方法在信貸評估中的差異，發(fā)
現(xiàn)高技術(shù)中小企業(yè)的期權(quán)價值在信貸決策中是不容忽視的，并從信貸進入和信貸退出
角度對高技術(shù)中小企業(yè)信貸提出了相應(yīng)的對策建議。
關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行實物期權(quán)信貸決策高技術(shù)中小企業(yè)
第一章緒論....................................
1.1研究的背景及意義..........................
1.1.1研究背景.........................·.····
1.1.2研究意義...........................····
1.2國內(nèi)外研究概況............................
1.2.1信貸決策的研究概況...................
1.2.2不確定性問題的傳統(tǒng)處理方法..........
1.2.3不確定性問題的實物期權(quán)處理方法......
1.3文章的研究內(nèi)容、技術(shù)路線及創(chuàng)新點........
1.3.1研究內(nèi)容..............................
1.3.2技術(shù)路線..............................
1.3.3創(chuàng)新點................................
第二章實物期權(quán)法信貸決策的理論基礎(chǔ)..........
2.1風(fēng)險投資與商業(yè)銀行信貸...................
2.1.1風(fēng)險投資對高技術(shù)中小企業(yè)信貸的啟示..
2.1.2風(fēng)險投資與高技術(shù)中小企業(yè)信貸的相似性
2.1.3風(fēng)險投資與高技術(shù)中小企業(yè)信貸的差異性
2.2實物期權(quán)方法..............................
2.2.1實物期權(quán)概述..........................
2.2.2
2.2.3
傳統(tǒng)實物期權(quán)方法……
多階段復(fù)合實物期權(quán)模型
2.2.4
第三章
多階段實物期權(quán)方法對高技術(shù)中小企業(yè)信
我國高技術(shù)中小企業(yè)信貸決策現(xiàn)狀分析....
3.1高技術(shù)中小企業(yè)及其特點...................
3.1.1高技術(shù)中小企業(yè)的界定.................
3.1.2高技術(shù)中小企業(yè)的一般特點.............
3.1.3高技術(shù)中小企業(yè)的期權(quán)特性.............
3.2高技術(shù)中小企業(yè)信貸決策現(xiàn)狀分析...........
3.2
3.2.2
目前的信貸決策方法
信貸決策問題分析二
第四章建立基于實物期權(quán)方法的高技術(shù)中小企業(yè)信貸
4.1多階段復(fù)合實物期權(quán)評價模型...............
4.2決策流程..................................
第五章基于實物期權(quán)法的高技術(shù)中小企業(yè)信貸決策
5.IH生物制藥公司案例簡介............……，.
5.2凈現(xiàn)值法分析..............................
5.3多階段實物期權(quán)方法分析...................
第六章結(jié)論和展望..............................
附錄:VC++實現(xiàn)的實物期權(quán)蒙特卡羅算法........
參考文獻.........................................