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摘 要
創(chuàng)業(yè)投資業(yè)因其巨大貢獻曾被譽為“創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)造奇跡”和“鑲嵌在美國經濟中的一顆鉆石”， 但是，目前我國在創(chuàng)業(yè)投資項目的財務評價方面，多數仍采用較為傳統的財務分析工具，不能準確的適應創(chuàng)業(yè)投資項目的特點，因而不能準確的計算出該項目真實的經濟價值。在這種情況下，迫切的需要建立科學完整的財務評價體系對創(chuàng)業(yè)投資項目進行合理的評估。本文通過對創(chuàng)業(yè)投資項目自身特點的研究和闡述，并結合各種項目財務價值評估工具和指標的分析，選擇適宜的工具，建立了一套實用的創(chuàng)業(yè)投資項目財務價值評價體系。并通過對某創(chuàng)業(yè)投資項目的實證研究，驗證了該體系的正確性和實用性。
文章主體首先介紹了創(chuàng)業(yè)投資項目的發(fā)展的簡要情況和創(chuàng)業(yè)投資項目自身的一些特點，在此基礎上又引入了對項目財務評價基礎的介紹，為下一步建立創(chuàng)業(yè)投資項目的財務評價體系做出準備。其后文章對創(chuàng)業(yè)投資項目現金流的預測進行了介紹，在對定量分析方法和定性分析方法進行了詳盡的闡述和分析的基礎上，提出了定性分析為主與定量分析相結合的現金流分析方法。接下來文章介紹創(chuàng)業(yè)投資項目財務評價的具體工具和指標，分析了傳統的凈現值法不能完全適應創(chuàng)業(yè)投資項目特點，并提出了風險調整折現率法、確定性等價法、以及敏感性分析方法對傳統凈現值法的補充和發(fā)展，得出這些方法適應創(chuàng)業(yè)投資項目財務價值評價的結論，將其列入創(chuàng)業(yè)投資項目財務評價體系之中。接下來又介紹了實物期權的方法對創(chuàng)業(yè)投資項目財務價值評估的意義。最后一部分是實證研究部分，驗證了本文提出的財務評價體系。
目 錄
1 導 論 1

1.1研究背景與意義 1
1.2國內外研究現狀綜述 1
1.2.1國際研究綜述 1
1.2.2國內研究綜述 2
1.3研究方法 3
1.4 本文的體系結構 4
1.5 可能的創(chuàng)新之處 5

2 創(chuàng)業(yè)投資項目概述 6

2.1創(chuàng)業(yè)投資項目的基本內容 6
2.1.1創(chuàng)業(yè)投資項目的定義 6
2.1.2 創(chuàng)業(yè)投資項目的特征 7
2.1.3創(chuàng)業(yè)投資項目的作用 8
2.1.4創(chuàng)業(yè)投資項目的生命周期 8
2.2創(chuàng)業(yè)投資項目財務價值評估基礎 11
2.2.1創(chuàng)業(yè)投資項目財務價值評估意義及假設 11
2.2.2創(chuàng)業(yè)投資項目財務價值評估特點 12
2.2.3創(chuàng)業(yè)投資項目財務價值評估程序 14

3創(chuàng)業(yè)投資項目財務數據的預測 16

3.1現金流的預測：數量的方法及預測流程 17
3.1.1用回歸分析進行預測 17
3.1.2使用時間趨勢進行預測 18
3.1.3使用平滑模型進行預測 18
3.1.4預測分析流程 20
3.2預測現金流：定性或經驗的方法 20
3.2.1從個體獲取信息 20
3.2.2團隊預測 23
3.3定量分析和定性分析在創(chuàng)業(yè)投資項目現金流預測上的比較及評價 25
3.4現金流量表的編制流程 26

4創(chuàng)業(yè)投資項目財務評價指標對凈現值法的補充 27

4.1傳統項目財務價值評估方法及其局限性 27
4.2風險調整折現率法和確定性等價法對凈現值法的補充 30
4.3敏感性分析對凈現值法的補充 32

5創(chuàng)業(yè)投資項目中的實物期權思想 34

5.1實物期權簡介 34
5.1.1實物期權的概念 34
5.1.2實物期權的主要內容 34
5.2創(chuàng)業(yè)投資中典型實物期權種類及其在創(chuàng)業(yè)投資項目財務價值評價中的應用 35
5.3創(chuàng)業(yè)投資項目中期權定價方法及其對凈現值法的補充 38
5.3.1創(chuàng)業(yè)投資期權定價方法及模型 38
5.3.2期權定價模型在創(chuàng)業(yè)項目財務價值評估中的應用及評價 40

6實證分析 42

6.1項目簡介 42
6.2項目現金流的預測 43
6.3項目的財務分析 46
6.3.1對科森公司項目運用風險調整折現率法進行財務分析 46
6.3.2對科森公司項目運用敏感性分析方法進行財務分析 47
6.4運用實物期權思想評價項目的財務價值 48

結論與展望 52

參考文獻： 53

攻讀工程碩士期間所發(fā)表的文章 55

致謝 56

關鍵詞： 創(chuàng)業(yè)投資項目，財務評價 實物期權
參考文獻

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